天津镀锌角钢厂
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热镀锌角钢厂家“淡季不淡”后期仍有走弱的可能
近期 热镀锌角钢厂家表现坚挺,但如果需求持续走弱,库存在本就同比显著偏高的基础上进一步大幅累积,在下半年旺季需求可能弱于上半年的情况下,“淡季不淡”的价格调整压力将不断累积。
自6月份华南、华东地区进入雨水、高温天气以来,建材每日成交量及每周消费量均明显走弱。在此期间,螺纹钢现货价格表现坚挺,截至6月19日,主流地区螺纹钢现货价格与上月末价格基本持平,期货主力合约价格较5月末更是上涨了约3%。在供需面走弱的情况下,期货盘面表现较为强势,主要原因可能是1—5月地产投资韧性及基建加码支撑需求保持在历史高位,市场普遍预计待淡季结束后需求有望显著恢复,盘面定价倾向于忽视或低估淡季的影响。我们认为虽然近期价格振荡偏强,但是从供需面的变动趋势来看,“淡季不淡”的价格还是存在一定下行压力。
首先, 热镀锌角钢厂家需求的持续性存疑。由于2—3月疫情导致下游需求停滞并延后,加上政府为对冲经济下行压力,大量基建项目上马,4—5月的螺纹钢需求迎来爆发,其间周度需求迭创历史新高,均值高达452万吨,较去年同期增长11%。大量项目集中开工、延期复工催生了螺纹钢需求的“赶工行情”,表观需求在5月中下旬达到最高值478.5万吨,但随后需求整体上便开始持续回落,特别是当时华东、华南天气对需求的影响并未发力,这很可能意味着赶工需求释放是脉冲式的,高峰过后的需求强度不断衰减。结合目前高温雨水条件下的淡季表现,上周382万吨的表观需求可能不是最低点,而上周表观需求同比增速已降至4.4%左右,表观需求在淡季有继续回落的压力。
从中期来看,即使淡季结束,螺纹钢迎来下半年的消费旺季,专项债年度额度提前用尽可能带来去年类似的赶工需求,但这一轮赶工需求的强度远不及上半年,今年需求的高点大概率已出现在上半年。
最后, 热镀锌角钢厂家供应处于历史高位且具备刚性。从供给端来看,上周螺纹产量虽有小幅回落,但仍处于历史性高位,同比仍高5.3%。往后来看,一方面,参考历史开工水平,高炉开工增长空间较小,近期平稳运行,铁水产量则保持稳中上升态势,较去年同期多增2.8%;另一方面,当前的电炉开工距过去两年高点仍有不小提升空间,目前由于部分区域电炉钢厂利润状况不佳导致产量释放受限,如果价格上涨修复利润,螺纹钢的产量仍有增长空间。
总的来看,前期集中赶工过后需求的强度持续走弱,加上季节性因素影响,后期需求仍有走弱的可能,考虑到高供应的持续性,淡季库存累积的幅度可能超过预期。近期螺纹钢价格表现坚挺,但如果需求持续走弱,库存在本就同比显著偏高的基础上进一步大幅累积,在下半年旺季需求可能弱于上半年的情况下,“淡季不淡”的价格调整压力将不断累积。预计 热镀锌角钢厂家淡季价格在长短流程成本之间运行,考虑到当前价格接近价格区间上沿,短期内或有逢高沽空交易机会。